Een eeuw geleden schatten de financiële markten in dat er een zeer lage waarschijnlijkheid was dat er een groot conflict zou komen waarbij ze gelukzalig tot laat in de zomer van 1914 de gevaren negeerden die tot de Eerste Wereldoorlog leidden.
Damals waren die Märkte schlecht darin, Extremereignisse (Tail-Risks) mit geringer Wahrscheinlichkeit, aber weitreichenden Auswirkungen korrekt einzupreisen.